É preciso acabar com o ‘overnight’ do BC (11/02/2015)

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2 thoughts on “É preciso acabar com o ‘overnight’ do BC (11/02/2015)

  1. Caro Salto,
    Li seu artigo e fiquei confuso com algumas questões que você coloca. Você diz que o fato de uma grande quantidade de títulos públicos serem indexados à taxa Selic, principal instrumento de combate a inflação, produz distorções, pois o mercado não deixaria que essa taxa caísse muito. Ora o instrumento de combate a inflação, taxa Selic, atua justamente para que se aumente a demanda pelos títulos, reduzindo a quantidade de moeda em circulação. O que você coloca como uma associação equivocada (entre Selic e títulos curtos) é justamente o mecanismo pelo qual o combate à inflação funciona. Portanto, como se daria essa desassociação? Como a taxa de juros combateria a inflação sem estar atrelada à remuneração dos títulos? Concordo que há outras formas de se combater a inflação, como por exemplo, reduzindo gastos públicos. Essa, inclusive seria a maneira mais eficiente a longo prazo. Porém, o fato da taxa Selic ser alta é justamente a consequência e não a causa do problema, ao meu ver. Até porque, se realmente estivéssemos praticando taxas maiores do que as necessárias para se combater a inflação, por que então a inflação não cede? A resposta talvez seja, por que há muita “pressão” fiscal pressionando os preços. A saída então para conseguirmos baixa consistentemente as taxas de juros seria um alívio fiscal. Infelizmente o Tesouro precisa se financiar, e não há essa certeza de que, se fossem ofertados títulos com taxas menores e prazo maiores, ainda haveria demanda. Pode até haver alguma, mas se houvesse essa demanda suficiente, as taxas longas talvez já estivessem mais baixa, pois são definidas justamente pela demanda, diante da necessidade de financiamento do governo.

  2. Caro Salto,
    Li seu artigo e fiquei confuso com algumas questões que você coloca. Você diz que o fato de uma grande quantidade de títulos públicos serem indexados à taxa Selic, principal instrumento de combate à inflação, produz distorções, pois o mercado não deixaria que essa taxa caísse muito. Ora, o instrumento de combate à inflação, taxa Selic, atua justamente para que se aumente a demanda pelos títulos (principalmente de curto prazo), reduzindo a quantidade de moeda em circulação. O que você coloca como uma associação equivocada (entre Selic e títulos curtos) é justamente o mecanismo pelo qual o combate à inflação funciona. Portanto, como se daria essa dissociação? Como a taxa de juros combateria a inflação sem estar atrelada à remuneração dos títulos? Concordo que há outras formas de se combater a inflação, como por exemplo, reduzindo gastos públicos. Essa, inclusive seria a maneira mais eficiente a longo prazo. Porém, o fato da taxa Selic ser alta é justamente a consequência e não a causa do problema, ao meu ver. Até porque, se realmente estivéssemos praticando taxas maiores do que as necessárias para se combater a inflação, por que então a inflação não cede? A resposta talvez seja, por que há muita “pressão” fiscal elevando os preços. A saída, então, para conseguirmos baixar consistentemente as taxas de juros seria um alívio fiscal. Infelizmente o Tesouro precisa se financiar, e não há essa certeza de que, se fossem ofertados títulos com taxas menores e prazo maiores, ainda haveria demanda. Pode até haver alguma, mas se houvesse demanda suficiente, as taxas longas talvez já estivessem mais baixa, pois são definidas justamente pela demanda, diante da necessidade de financiamento do governo.

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